周三（2月11日）

金价一度升至5118美元/盎司，黄金最终收盘上涨超过1%，交易金报5083美元/盎司。提醒美国4月黄金期货合约也上涨1.3%，持续结算价为5098.50美元/盎司。上涨这波涨势令人瞩目，布前备绪尤其是已准在美国1月非农就业数据强劲公布的背景下——新增就业13万个，远超市场预期的黄金7万个，失业率从4.4%降至4.3%。交易金通常，提醒这样的持续数据会加大美联储维持高利率的预期，对黄金形成压力，上涨但金价在短暂回调后迅速反弹，布前备绪显示出多头的已准坚韧。周四（2月12日）亚市早盘，黄金金价小幅下滑，当前交易于5055美元/盎司，跌幅约为0.5%。

为何强劲非农数据未能压制黄金涨势？

美国劳动力市场展现出的意外韧性，确实让市场对美联储降息的预期产生了短暂动摇。就业增长加速、失业率下降、平均时薪提升等信号似乎给美联储提供了更多“维持现状”的空间。联储官员的表态强调当前经济强劲，不应过早放松货币政策，强调生产率提升以应对通胀仍为时尚早。

然而，这些鹰派声音并未改变黄金买家的核心逻辑。独立金属交易员Tai Wong指出：“强劲就业报告无法动摇长期看涨黄金的心理。”近期，金价在特朗普提名Kevin Warsh为美联储主席后出现回调，但随后迅速企稳并创出新高，今年已有超过17%的累计涨幅。这表明市场对黄金的配置需求已经形成一种“无论短期数据如何波动，都会持有”的新常态。

在就业数据公布后金价小幅反弹，整体涨幅有限，最终仅微涨0.1%。这表明短期降息预期的减弱并未完全削弱市场对全年降息50个基点的共识。更重要的是，美元的反弹未能持续压制风险资产，股市同时上涨，显示出市场环境更接近“经济软着陆+温和降息”的预期，而非硬着陆或滞胀，这恰恰是黄金作为配置资产的理想环境。

地缘政治与美联储人事不确定性为黄金提供坚实支撑

黄金上涨的根本动力不仅来自于货币政策。地缘政治风险不断升温，尤其是美国准备向中东部署第二支航母打击群的消息，以及伊朗外长对和平核协议可能性的表态，都令市场警觉，大国博弈未结束，局部冲突可能随时升级，进一步增强了黄金作为避险资产的吸引力。

美联储主席继任问题也为市场增添长期不确定性。虽然鲍威尔在任期内保持利率不变的概率较高，但如果Kevin Warsh在6月接任，他被视为相对鹰派的形象可能引发市场对未来货币政策方向的分歧。美联储内部鸽派声音仍在强调，即时就业数据强劲，供应侧改革和住房通胀放缓等因素依然支持降息。这种政策预期分化，反而强化了黄金的“保险”属性——无论鹰鸽走向，黄金都具备对冲价值。

与此同时，全球央行持续增持黄金的趋势依然强劲。去美元化和储备多元化已成为许多国家央行的长期战略，为金价提供了稳固的实物需求支撑。加之市场对美国债务可持续性的忧虑加剧，黄金已成为多个机构和个人投资组合中的重要组成部分。

周五CPI数据与未来走势展望

市场目前密切关注即将公布的美国1月CPI报告，该数据将直接影响市场对通胀走向的判断。如果CPI显示通胀压力减缓，则将支持6月降息预期，利好黄金；反之，如果通胀再度超出预期，则可能短期内压制金价，但考虑到基本面支撑强劲，下跌空间预计有限。

从技术面看，金价经历1月底大幅回调后，已形成低点抬升、高点上移的格局。5100美元关口曾短暂突破，短期上方压力位朝向5150-5200美元区间。长期来看，多家机构已显著上调2026年全年目标价，部分预测年底可能接近6000美元，反映出对黄金结构性牛市的强烈共识。

结语：黄金已进入“即便高点也值得买入”的新阶段

2026年的黄金市场正在用实际走势表明：传统宏观逻辑有时会被更深层的结构变化掩盖。强劲就业数据、鹰派联储表态、美元小幅反弹等以前可能对金价构成压力的因素，如今只是短暂扰动，未能逆转黄金的上行趋势。

在避险需求、地缘政治风险、去美元化浪潮、央行购金以及债务忧虑等多重力量的共振下，黄金已经不再是单纯的“通胀对冲”或“利率敏感资产”，而是全球资产重新配置时代的重要基石。

此外，今日还将公布美国截至2月7日的初请失业金人数和1月成屋销售年化总数，投资者需予以关注。

北京时间08:10,

现报5055.88美元/盎司。